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方正富邦基金:成长风格将是结构性亮点

发表于 2019-10-29 17:49:42

中国证券报(记者王雨露)9月17日,三大a股指数全线下跌。方正富邦基金表示,后期保持增长方式将是一个结构亮点。

自8月初以来,a股市场走势更加积极,市场再次回到3000点附近。方正富邦基金认为导致这种情况的原因有三:一是经过初步的市场调整后,主要指标估值下降到历史平均水平减去一个标准差,估值性价比显著提高;第二,过去一个月,国内积极的政策信号强烈释放,政策暖风频繁吹起,包括货币政策机制调整、财政政策延续、消费科技等产业促进政策、资本市场改革。这些政策信号改善了投资者的情绪和预期。第三,由于摩根士丹利资本国际(msci)包容性比率的提高、S&P道琼斯(Dow Jones)将a股纳入其国际指数体系、外部干扰的缓解以及美国股市负面市场前景的进一步增加等因素,外国投资者继续购买a股。因此,前几个月的净销售额转化为范围明显的净购买,外国投资者的购买行为也补充了a股市场的流动性。

至于未来市场,方正富邦基金表示,整体内外市场环境仍然相对友好。目前,主要的销售机构都在关注它,整体市场情绪是积极的。主要国家的货币政策正在走向再宽松,从经济惊喜指数来看,主要国家的经济基本面呈现小幅好转迹象,内外需求环境压力明显好于上一轮货币政策宽松周期。除了少数板块,a股市场估值仍然相对合理;与前期相比,股市流动性大幅恢复,市场负面影响带来的压力相对可控。随后,方正富邦基金主要关注反周期调整政策的过度预期程度和外部扰动因素的变化。世界主要国家的经济惊喜指数显示出略有改善的迹象。它将侧重于它们的可持续性和在这种背景下宏观政策趋势的可持续性。

从市场风格来看,方正富邦基金将保持其作为结构亮点的增长风格。核心逻辑包括四个方面。首先,与消费者部门的估值较高不同,整体增长部门的估值有明显的安全边际。汇率对外国投资的影响以及蓝筹股消费者估值的性价比下降,都是影响消费集团放松的潜在因素。虽然很难准确预测企业集团解体的具体时间点,但在当前时间点继续聚集的蓝筹股消费者的性价比已经处于较低的位置。最近资金向北净购买食品和饮料的减少也表明,估价价格执行率已成为包括外国资本在内的市场参与者分配的一个重要变量。第二,不断深化的5g消费周期将推动相关设备和硬件的需求,蓬勃发展的行业预计将得到更基本因素的支持和验证。第三,手机销售下滑持续了两年,5g业务推动了手机交易。第四,在全球保护主义背景下,科技和产业链自治将得到更多的关注和支持,这将给中国科技企业带来机遇。

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